Манипулирование и инсайд: редкие приговоры, мягкие санкции и грядущая реформа

Наказания за манипулирование рынком и инсайдерскую торговлю пока редкость: приговоров мало, раскрываемость низкая, а штрафы смехотворные. Но скоро ситуация может измениться. ЦБ уже запустил сервис анонимного информирования о манипулировании рынком, а по поручению президента готовится реформа, чтобы в десятки раз увеличить штрафы и пересмотреть сами принципы привлечения к ответственности.

Младший партнер АБ «Бельский и партнёры» Кристина Малекина прокомментировала ситуацию для Право.ru.

Кристина Малекина отмечает недостаток специалистов среди следователей в сфере организованных торгов. Как результат, нет выстроенных методик расследования уголовных дел, считает эксперт. «С одной стороны, у участников торгов зачастую нет правовой определенности по вопросу существования уголовно-правовых рисков. С другой — действующее регулирование позволяет большому числу операций на торгах не подпадать под действие административного или уголовного законодательства».

Однако сейчас на рассмотрении Госдумы находятся законопроекты № 1075309-8 и № 1075291-8, которые изменят административное и уголовное наказание за манипулирование рынком и неправомерное использование инсайдерской информации. Кристина Малекина оценивает реформу как попытку перенастроить систему в сторону экономических санкций и сконцентрироваться на действительно крупных злоупотреблениях. При этом эксперт считает, что если не будут параллельно скорректированы критерии манипулирования и методология определения существенности отклонений, то неопределенность сохранится, но уже при значительно более высоких штрафах.

Для минимизации уголовно-правовых рисков Кристина советует провести правовой и финансовый анализ заключаемых сделок и внедрить автоматизированные системы контроля, позволяющие организовать непрерывный внутренний комплаенс. Важно разработать внутренние локальные документы, устанавливающие порядок совершения сделок на организованных торгах, и правила противодействия неправомерным действиям.

Эти документы, по мнению Кристины Малекиной, должны:

• включить регламент процедуры определения цены при размещении первичных заявок на торгах и согласования заключаемых сделок (с учетом анализа контрагентов, финансового актива, его цены);
• установить особый порядок заключения сделок с неликвидными ценными бумагами или запрет на их совершение;
• распределить ответственность за принятие и согласование решений по покупке и продаже на бирже финансовых активов;
• ввести процедуры коллегиального одобрения сделок, которые потенциально могут быть квалифицированы Банком России как манипулятивные.

Кристина также рекомендует с осторожностью относиться к кросс-сделкам и изучать их целесообразность и возможные последствия, связанные с существенным изменением параметров торгов.

Ссылка на полный текст статьи.